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    新能源車行情步入十字路口 資金尋找新方向
    作者:牛仲逸 來源:中國證券報·中證網 時間:2021-08-10

      8月9日,新能源車賽道中部分明星股出現調整,寧德時代、贛鋒鋰業、川能動力等個股跌幅均超5%。機構人士表示,估值過高、賽道擁擠、高換手率等因素,都對當下新能源車板塊造成困擾。此外,鹽湖股份8月10日復牌,將對板塊內部帶來資金分流效應。

      高波動頻現

      最近一段時間,新能源車賽道頻現高波動,不少投資者稱“這個快車道有點顛簸!”

      市場人士表示,這主要由三方面因素造成。首先,鹽湖股份8月10日復牌,將帶來兩方面影響。一方面,鋰資源板塊內部分化,鹽湖提鋰子板塊受到追捧;另一方面,鹽湖股份復牌后,對新能源車賽道形成資金分流效應。

      其次,多家鋰電池上市公司提示風險。比如江特電機表示,今年以來公司股票價格漲幅巨大,未來可能面臨大幅波動風險;雖然公司鋰礦資源儲量較豐富,但受采選能力受限、儲量較大的礦山“探轉采”工作周期長以及市場原材料采購緊張等因素影響,公司達成今年碳酸鋰產量目標存在不確定性。

      最后,近期機構在推薦主線時,開始回避新能源車賽道,尋找新的方向。比如,中金公司表示,建議關注已經回調較多、估值具備吸引力的部分“老白馬”個股。中信證券表示,成長制造板塊持倉擁擠,板塊內部分歧加大,建議在成長板塊中從高位賽道轉向相對低位的賽道。

      成長股行情未見頂

      估值過高、賽道擁擠等因素導致了新能源車賽道的高波動,這是否意味著賽道股行情見頂?

      以最近一次較大的成長股行情,2013年-2014年的TMT板塊行情為例,見頂的信號主要有三方面:在宏觀層面,2014年一季度,國內經濟增速放緩與國際市場流動性反復擾動;在中觀層面,硬件端出貨量下滑與行業滲透率到達閾值限制了以手游為代表的成長行情,現象級手游產品的斷層也使得業績高增長無法持續;在微觀層面,2014年初,市場交投情緒過熱,換手率和成交額到達階段性峰值,行業回調壓力在市場情緒到達高位后逐步顯現。

      “產業景氣程度與盈利周期的拐點是決定成長股行情見頂的關鍵?!狈秸C券策略分析師胡國鵬表示,A股歷史上的成長股行情,期間都曾多次出現局部交易擁擠現象。因此,很難僅依靠微觀交易結構的擁擠就判斷成長股行情是否見頂。

      安信證券首席策略分析師陳果表示,以“寧組合”為代表的成長賽道并未出現盈利預期下修,其他行業也并未出現顯著的盈利預期上修。機構“寧組合”配置程度并未達到歷史極值水平,近期機構快速調倉導致個別賽道交易層面過熱,如果后續出現調整,仍是投資機會。

      東興證券策略團隊表示,當前熱門賽道在2021年的預測業績增速均在50%以上,2022年預測增速也在40%左右,遠高于全部A股的25%。而此前的核心資產盈利增速和A股整體的盈利增速差僅約為10%。高景氣賽道在短暫回調后仍將獲得資金青睞。

      核心資產估值趨于合理

      在產業鏈高景氣數據支撐下,機構仍看好新能源車賽道的中長期走勢,但短期過大的漲幅,導致后市面臨分化,由此釋放出來的資金也會尋找新的方向。

      8月9日,牧原股份漲停,萬科A、平安銀行等個股大幅上漲,這是否意味著短期市場風格將轉向價值股?

      “目前以貴州茅臺為代表的核心資產估值逐步回到合理區間,具有配置價值?!便y河證券策略分析師曾萬平表示。

      中金公司從兩方面看好白馬股:一方面,部分優質“老白馬”前期的調整主要受業績高基數、上游漲價以及結構性估值偏高、部分行業基本面弱化等因素困擾,但調整之后估值壓力明顯緩解;另一方面,中國產業升級和消費升級的中期趨勢未發生根本變化,部分具備核心競爭力的公司可能已接近價值區域。

      東北證券表示,行業業績和銷量驗證是新能源車行情是否切換的關鍵,若短期出現切換,大消費具備承接資金的能力。對比去年年末消費行情啟動前,目前食品飲料和家電板塊估值性價比已超過當時,但醫藥股估值性價比較當時仍偏低。



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